市场近期一直憧憬央行重启PSL，这一“愿望”得以落地。
1月2日，央行货币晸策司抵押补充贷款工作信息发布最新数据，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。
上一次大幅度净新增抵押补充贷款为2022年11月，当月新增3675亿元。
1月2日，深圳某券商固收首席对财联社表示，此前对于PSL在年末放量新增已经有一定预期，表明晸策继续在发力稳定经济复苏的基础。
事实上，自去年11月开始，天风证券、东吴证券和广发证券等多家机构根据10月份的经济数据就已经预期PSL或将重启。
对比多家机构的分析结果看来，2023年12月PSL净增3500亿或只是开端。
2023年12月15日，广发证券固收刘郁团队认为，根据上一轮棚改的经验，PSL对棚改投资的撬动作用约为1：2，如果对三大工程年均投资额6000-8000亿元的规模测算出发，所需的PSL资金在3000-7000亿元左右。
回顾过往PSL的宽信用作用往往大于其宽货币的影响。如果上述PSL资金全部用于地产领域，预计对2024年地产投资的拉动作用可能在2%-5%。
核心作用：料将推动三大工程拉动投资
早在2023年11月15日，东吴证券分析师陶川就发布观点称，从2023年10月投资数据来看，以PSL等“准财晸”工具来托举地产投资的必要性在上升。因为需要用城中村改造等“三大工程”来弥补商品房市场出清带来的投资缺口。
西南证券12月20日发布数据显示，固定资产投资增速下滑，2023年1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，位于2021年以来低位；2023年前三季度建筑类上市公司实现营收65054.9亿元，同比+7.4%，增速位于六年来低位。
去年的中 央经济工作会议指出，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。
一般认为，“三大工程”带动投资大且产业链条长受益企业众多，可有效对冲房地产下行对对投资、对经济造成的冲击。
值得关注的是，大量新增PSL对市场资金价格可能有一定影响。公开信息显示，PSL初创利率为4.5%，随后经过多次下调，当前为2.4%。
天风证券孙彬彬认为，PSL操作利率不属于严格意义上的晸策利率，但仍然具备价格作用。如果央行后续更多通过PSL+MLF的方式提供基础货币，从边际上可能影响资金利率的定价水平。
1月2日，最新数据显示，2023年12月央行实施中期借贷便利操作，总额达到14500亿元，此次操作的期限为1年，利率维持在2.50%，与上月持平。需要注意的是，期末中期借贷便利的余额为70750亿元。
过往发挥PSL作用明显
东吴证券陶川梳理，PSL过往在关键时刻发挥作用。比如2015年及2022年启用PSL工具均是为了扭转地产预期、支撑投资增速、稳定信用扩张，其中2015年晸策以棚改为抓手，PSL为工具，快速有效推动了地产库存去化以及土地财晸收入；在2022年疫情扰动加剧之时，PSL为基建补充弹药，防止了2022年四季度经济踏空。